腾讯 2022 年财报与业绩会分析

2023 年 3 月 22 日，腾讯发布 2022 年第四季度财报，并在北京时间晚 8 点举行业绩交流会。
一、财报短期稍显乐观
财务数据我就不引用了，毕竟大家能看到的各种财报分析比较多了。我就说一个结论，就是 Q4 基本上是符合预期的。而且 2022 年全年也是大概在预期内的，就是收入和利润微跌或者持平。
同时，也能看到在疫情放开以后，Q4 业绩同比有一些好转。这使得我们对 2023 年的预期会相对积极一点。但是，在当前中这种不太确定的形式化，我会给相对 2022 年乐观一点的预期，但不会给太乐观的预期。总之就是，肯定是变好的，但变好的幅度可能暂时看短期不会那么大。
二、广告：视频号带量，小程序与算法等提升转化质量
从业绩增长来看，重头戏还是在广告和游戏。广告的重点落在视频号上，视频号的使用时长已经超过朋友圈。小程序也已经成为使用时长超过朋友圈的应用。小程序可能成为比海贼迷更好的落地页，实现各种服务功能，同时承载电商等销售的落地页面，从而促进广告的转化率。
实际上，视频号和小程序时长的增长。视频号是增加了广告的数量，而小程序的成熟能增加客户投放广告后的转化质量。从而，促进整个广告生态更加健康地发展。小程序的发展和布局不是一日之功。
业绩会提到通过视频号看春晚的人次在 1.9 亿人，实际上这具备很大的商业价值。当然，如果真到具体变现层面，可能涉及到更复杂的商业上的版权等谈判。但是，即使没有进行变现，但是价值是毋庸置疑的。腾讯还是有一些资源实际上具备了很强的商业价值，但是并没有都释放出来。对腾讯来说，在变现上考虑更加长远，并不只是看眼前是否有变现可能性。这和其他互联网公司着急变现，或者是没有更好的资源变现是有一定的差别的。
三、游戏：短期看国际化，长期看战略布局
游戏方面，腾讯在分发渠道，研发能力，国际头部引擎和研发机构上的布局已经相对丰富了。接下来重点可能会将《王者荣耀》放到国际市场上去，同时可能推出《无畏契约》手游版。另外，今年已经拿到的版号也是比较充足和稳定的。
总体上来说，腾讯的游戏在于布局比较完整。尤其是在分发、手游上具备较大的优势。前段时间刚和朋友说腾讯现在可能就差 steam 了。在这次业绩会中就提到《战锤 40K: 暗潮》获得 Steam 一个游戏榜单的好评（由 Fatshark 制作并发行 , 在 Steam 发售 , 售价为 188 元起）。
我认为，腾讯总体布局还是比较完整。虽然短期内不能完全布局到游戏的所有领域，比如像 Steam、主机等目前都是一般的合作关系。但是，从长期看，只要游戏行业有市场和需求，腾讯就将处在非常重要的位置上。
四、腾讯方面对 aigc 非常低调谨慎
经过疫情这几年，大家已经看到腾讯利润主要看游戏和广告。
近期 chatgpc 很火，关于这方面，腾讯其实只是提到建立大语言模型，以及未来有可能会把 AIGC 应用到社交，当然很多 AI 模型可能也会应用于游戏和广告。或者说现在其实也应用了很多这样的模型。只是用户感知没有 chatgpt 和文心一言那种对话直接。
腾讯提到自己在云服务等算力基础，以及大量的社交、游戏、广告等各种领域的数据积累。实际上这些都是未来发展 AIGC 的最重要的资源，算力和数据才是 AIGC 的训练资本。
以我对腾讯的了解，腾讯肯定是会做也一直在做，在没有拿出特别应用化和产品化的东西之前，是不会大张旗鼓的说这件事的。
五、长远的战略眼光会让企业长期价值更大
腾讯在这次业绩会中，提到很多业务的时候，总体 " 从长期来看 "，" 从长期可持续发展来看 " 这样的说法。
就像我在广告业务中提到的，其实腾讯有很多广告资源是可以变现的，如果换做其他公司，肯定早变成营收和利润了。但是，腾讯这家公司会更多从长远的角度思考，如果对长期高质量持续发展有影响，腾讯可能会暂时先不做变现。
如果单纯看短期，我认为腾讯不会有太大的变化。毕竟游戏和广告目前没有看到突破性的变化。但是，如果从长期看，长期指 3 年、5 年、10 年这种维度来看。我反而觉得腾讯经过这几年，尤其是内部进行各种提质增效以后，反而各方面更加健康了。
AIGC 技术当前是很火，但是我还是觉得，不断观察这个技术的最新进展。对腾讯来说，肯定是有能力也有资源作为战略防御也得去布局的，因为这没准就改变了未来互联网行业内容生产的方式和效率。
但是，我认为就单纯从目前看，就像前些年最开始出新能源、电动车的时候一样，谁能跑到最后很难看出来。说这个技术影响收入利润等商业变现格局还为时尚早，但是就像关注新能源行业进展一样，对互联网的技术关注可能要更密切一些，因为变化快。
腾讯肯定是会想到更前面的，我相信以更长周期思考问题的公司，应该会走得更远的。
就像以 10 年评估基金经理，以 5 年、3 年评估基金经理的基金公司，一般会比以年、月、周评估基金经理的公司更有长远的发展。当然，我理解为什么很多企业和基金会以短期来评估，毕竟眼前的事和生存更相关。但显然，腾讯的资金实力和行业地位，允许他想得更远，也允许他公益性投入 100 亿给基石科研做经费。
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