盛大游戏借壳最终章：500 亿游戏龙头世纪华通法拍落下帷幕

6 月 14 日，市值超 500 亿元的游戏龙头世纪华通发布公告称，持股 5% 以上股东上海曜瞿如网络科技合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 曜瞿如 "）持有的 4 亿股股份（占公司总股本的 5.37%）今日在京东司法拍卖平台拍卖成交，成交价共计约 28.68 亿元，约合每股 7.17 元。拍卖获得者分别为嘉兴旭恺企业管理合伙企业（有限合伙）、国华人寿保险股份有限公司（以下简称 " 国华人寿 "）、王杰、江西贪玩信息技术有限公司、浙商证券，各自拍得 8000 万股。
竞拍者 " 背景 " 雄厚
5 月 10 日，世纪华通就曾公告，公司持股 5% 以上股东曜瞿如持有的 4 亿股股份，占公司总股本的 5.37%，将在京东网司法拍卖网络平台进行公开拍卖。不到一个月内，曜瞿如所持有的世纪华通 4 亿股股份最终全部顺利拍卖成交。
从拍卖当日具体情况来说，五路资本各自拍得价格介于 6.974 元 / 股至 7.324 元 / 股之间，各自金额介于 5.58 亿至 5.86 亿元之间，法拍当日世纪华通的收盘价是 7.53 元 / 股，公司本次司法拍卖股权价格并没有太打折扣。需要指出的是，此次法拍也是较为激烈，其中一笔股权竞拍甚至在经过 74 次出价后才最终成交。



值得一提的是，本次法拍的竞买者也都是大有来头。
竞买中出价最高的一笔来自江西贪玩信息技术有限公司（下称 " 贪玩信息 "），其拍卖成交价 5.86 亿元。贪玩信息专注于动漫运营和推广，根据天眼查 APP 显示，上海天游软件有限公司持有贪玩信息 5% 股份，系世纪华通全资子公司。
与此同时，游戏上市公司恺英网络本次以约 5.58 亿元竞得公司 8000 万股，对此，恺英网络对蓝鲸财经表示，基于近年来各方战略合作的良好实践基础，为深化各方促进品类发展的共同愿景，公司协同行业伙伴通过嘉兴旭恺企业管理合伙企业（有限合伙），参与世纪华通部分股份司法拍卖工作。世纪华通方面对此不予置评。
国华人寿背后实控人为刘益谦，其在 AI 领域较为知名的投资，此前入股了被称为 "AI 四小龙之一 " 的云从科技。而就在 6 月 2 日，世纪华通公告称，公司控股子公司世纪珑腾与利通电子，于近日签署合作框架协议，在 AI 算力服务领域进一步开展业务合作关系。
除了浙商证券、国华人寿以及游戏上市公司外，自然人王杰也是多次参与上市公司股权法拍。
本次股权法拍中，自然人王杰竞得 8000 万股世纪华通股份的拍卖成交价约 5.8 亿元，成交单价为 7.25 元 / 股。此前 4 月 22 日，王杰还参与了上市公司未名医药在京东网的部分股权法拍，竞得 1114 万股公司股份，拍卖成交价约 2.11 亿元。
实际上，这是世纪华通近期第二次股票被拍卖，同时也是浙商证券二度出手。5 月 31 日，上海华聪投资中心（有限合伙）持有的 5356.7869 万股股份在阿里拍卖平台成交。其中，浙商证券拍得 2000 万股，成交金额约 1.23 亿元；蒋耀法两次拍得 3256.7869 万股，成交金额合计约 2.04 亿元。



创始人进一步抽身离场
此次股权拍卖后，世纪华通的股权格局发生了质的变化。
本次拍卖前世纪华通第一大股东为公司现董事长王佶，其直接持有股份 10.22%，并通过绍兴上虞吉运盛、绍兴上虞吉仁两个有限合伙各持有 2.63% 和 2.01% 的股份，合计持股 14.86%。第二大股东则是腾讯，腾讯通过旗下资本平台腾讯林芝持股 10%。第三大股东则是创始人王苗通方面三个主体合计持有 7.44%。
其中，由世纪华通创始人王苗通持股 90% 的曜瞿如持有上市公司 4.76 亿股股票，占世纪华通总股本的 6.38%，目前其股份已全部质押。因股权质押逾期，曜瞿如及其一致行动人华通控股、王苗通截至今年 3 月持有占公司总股本 7.44% 的股份被悉数冻结和再冻结。



其实早在 2021 年，王苗通向林芝腾讯、世纪华通 CEO 王佶，分别转让 5% 的世纪华通股份，交易对价累计近 56 亿元，此后便不再是公司实际控制人。
此次拍卖后，王苗通及一致行动人的持股将仅剩 2.07%，不再是 5% 以上重要股东，这也意味着王苗通进一步抽身世纪华通，与王佶之间的股权比例拉开了较大的差距。但王佶目前也深陷质押的沼泽中，其质押率高达 93%。
商誉 " 暴雷 " 致巨亏 70 亿
虽然世纪华通的股权被各路资本疯狂抢夺，但从基本面上来看，公司正遭受因疯狂并购而积累的巨额商誉反噬。
资料显示，世纪华通成立于 2005 年，2011 年上市，起初主营业务并不是游戏，而是汽车零部件。自 2014 年起，世纪华通通过外延式并购向互联网游戏产业升级转型，公司陆续并购了上海天游软件有限公司、七酷网络、DianDian Interactive Holding 和点点互动以及盛趣游戏等互联网游戏业务资产。
其中，世纪华通发力游戏业务最为瞩目的一件并购当属 298 亿元的高溢价拿下盛趣游戏（原盛大游戏），盛趣游戏因拥有知名 IP《传奇》而被大众所熟知。
目前，世纪华通涵盖互联网游戏、汽车零部件制造、云数据三大主营业务，并且随着公司实现网络游戏业务类型全覆盖，其业绩也在水涨船高。
2014-2020 年，世纪华通营业收入从 17 亿元增加到 150 亿元，归母净利润从 2.09 亿元增加到 29.46 亿元。不过到了 2021 年，公司迎来了业绩 " 拐点 "，其营业收入为 139.3 亿元，同比下滑 7%；归母净利润为 23.27 亿元，同比下滑 21%。
2022 年，世纪华通实现营业收入 114.75 亿元，实现归母净利润 -70.92 亿元。其中，游戏业务收入为 89.76 亿元，占营业收入的 78.22%。对于去年公司净利润亏损高达 70 亿元的原因，主要就是世纪华通经营不达预期后，其持续并购积累的大额商誉开始计提减值。
需要指出的是，世纪华通目前通过上海盛趣科技（集团）有限公司、DianDian Interactive Holding、上海天游软件有限公司、无锡七酷网络科技有限公司、点点互动（北京）科技有限公司、ActozSoft Co., Ltd. 等子公司开展互联网游戏业务，构成公司主要收入及利润来源。但是以前年度，世纪华通未对游戏业务资产组计提商誉减值准备。甚至在 2022 年三季报时也未提及，但在年报发布时公司却计提了 54.28 亿元的商誉。在一次性计提 54 亿元商誉后，世纪华通财报上还有近 120 亿元商誉。
对于上述情况，5 月 10 日，深交所向世纪华通下发了年报问询函，要求公司结合前述 5 家子公司近三年盈利情况变化、近三年导致商誉减值主要因素的变化情况等进一步说明相关商誉减值迹象的出现时点认定依据，在 2021 年度净利润下滑时未计提商誉减值准备，却在 2022 年前三季度盈利的情况下，第四季度一次性计提大额商誉减值准备的原因及合理性。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）